منذ منتصف أكتوبر، ونظرًا للتخفيف الواضح لتقنين الطاقة في القطاع والتعافي المستمر لجانب العرض، استمر سعر العقود الآجلة لسبائك الحديد في الانخفاض، حيث بلغ أدنى سعر للحديد والسيليكون 9930 يوانًا/طن، وأدنى سعر للسيليكومنجنيز 8800 يوانًا/طن. في ظل تعافي العرض واستقرار الطلب نسبيًا، نعتقد أن أسعار سبائك الحديد ستواصل اتجاهها التنازلي، إلا أن وتيرة هذا الانخفاض ونطاقه سيتأثران بتغيرات أسعار المواد الخام الكربونية عند مستوى التكلفة.
يستمر العرض في الارتفاع
خلال الأيام القليلة الماضية، قدمت العديد من مصانع الفيروسليكون في تشونغوي، نينغشيا، طلبات لقطع التيار الكهربائي عن أفران القوس المغمور. ومع ذلك، فإن محطة توليد الطاقة التابعة لشركة سبائك في قويتشو تعاني من نقص في الفحم، مما يشير إلى احتمال تعليق الإنتاج. وقد حدثت اضطرابات في إمدادات الطاقة من حين لآخر، لكن حماية إمدادات الفحم الحراري كان لها أثر كبير، واستمر إنتاج السبائك الحديدية في الارتفاع. في الوقت الحالي، يبلغ إنتاج الفيروسليكون في الشركات المشمولة بالدراسة 87 ألف طن، بزيادة قدرها 4 ملايين طن عن الأسبوع الماضي؛ ويبلغ معدل التشغيل 37.26%، بزيادة قدرها 1.83 نقطة مئوية عن الأسبوع الماضي. وقد انتعشت الإمدادات للأسبوع الثاني على التوالي. في الوقت نفسه، بلغ إنتاج السيليكو-منغنيز في الشركات المشمولة بالدراسة 153,700 طن، بزيادة قدرها 1,600 طن عن الأسبوع الماضي؛ ويبلغ معدل التشغيل 52.56%، بزيادة قدرها 1.33 نقطة مئوية عن الأسبوع الماضي. وقد انتعشت إمدادات السيليكومنجنيز لخمسة أسابيع متتالية.
في الوقت نفسه، ارتفع إنتاج الصلب. وتشير أحدث البيانات إلى أن الإنتاج الوطني لخمسة منتجات رئيسية من الصلب بلغ 9.219 مليون طن، مسجلاً انتعاشاً طفيفاً عن الأسبوع الماضي، كما شهد متوسط ​​الإنتاج اليومي من الصلب الخام انتعاشاً طفيفاً أيضاً. وفي الأرباع الثلاثة الأولى من هذا العام، زاد الإنتاج المحلي من الصلب الخام بنحو 16 مليون طن مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، وهو ما يزال بعيداً عن هدف خفض الإنتاج الذي حددته وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات لقطاع الصلب. ومن غير المرجح أن يرتفع إنتاج الصلب الخام بشكل ملحوظ في نوفمبر، ومن المتوقع أن يكون الطلب الإجمالي على السبائك الحديدية ضعيفاً.
بعد انخفاض أسعار العقود الآجلة لسبائك الحديد بشكل حاد، انخفض حجم إيصالات المستودعات بشكل حاد أيضًا. وقد ساهمت الخصومات الكبيرة على الأقراص، وزيادة الإقبال على تحويل إيصالات المستودعات إلى أسعار فورية، بالإضافة إلى الميزة الواضحة لأسعار النقاط من حيث التكلفة، في هذا الانخفاض الكبير في حجم إيصالات المستودعات. أما من منظور مخزون الشركات، فقد انخفض مخزون السيليكومنجنيز انخفاضًا طفيفًا، مما يشير إلى وجود نقص طفيف في العرض.
بالنظر إلى وضع سوق الصلب في هيغانغ خلال شهر أكتوبر، بلغ سعر الفيروسليكون 16,000 يوان/طن، وسعر السيليكومنجنيز 12,800 يوان/طن. وتُعدّ أسعار عروض الصلب أعلى بكثير من أسعار العقود الآجلة للأسبوع الماضي، مما قد يؤثر سلبًا على أسعار سبائك الحديد.
لا يزال دعم التكاليف متاحًا
بعد انخفاض حاد في أسعار العقود الآجلة لسبائك الحديد، وجدت دعمًا قرب سعر التكلفة الفورية. من منظور أحدث تكاليف الإنتاج، يبلغ سعر الفيروسليكون 9800 يوان/طن، بانخفاض قدره 200 يوان/طن عن الفترة السابقة، ويعود ذلك أساسًا إلى انخفاض سعر الكربون الأزرق. حاليًا، يبلغ سعر الفحم الأزرق 3000 يوان/طن، وقد انخفض سعر العقود الآجلة لفحم الكوك بشكل حاد إلى حوالي 3000 يوان/طن. يُشكل انخفاض سعر الفحم الأزرق لاحقًا خطرًا كبيرًا على انخفاض تكلفة الفيروسليكون. في حال استمرار الارتفاع الحاد في سعر الفحم الأزرق، سينخفض ​​سعره إلى حوالي 2000 يوان/طن، وستكون تكلفة الفيروسليكون المقابلة حوالي 8600 يوان/طن. بالنظر إلى أداء سوق الكربون الأزرق مؤخرًا، فقد شهد انخفاضًا حادًا في بعض القطاعات. وبالمثل، تبلغ تكلفة السيليكومنجنيز 8500 يوان/طن. إذا انخفض سعر فحم الكوك المعدني الثانوي بمقدار 1000 يوان/طن، فستنخفض تكلفة السيليكومنجنيز إلى 7800 يوان/طن. على المدى القصير، لا يزال دعم التكلفة الثابت البالغ 9800 يوان/طن للفيروسليكون و8500 يوان/طن للسيليكومنجنيز فعالاً، ولكن على المدى المتوسط، لا تزال أسعار المواد الخام، بما في ذلك الكربون الأزرق وفحم الكوك المعدني الثانوي، معرضة لمخاطر انخفاض، مما قد يؤدي إلى انخفاض تدريجي في تكلفة السبائك الحديدية.
التركيز على إصلاح الأساس
يبلغ سعر الأساس لعقد الفيروسليكون 2201 1700 يوان/طن، بينما يبلغ سعر الأساس لعقد السيليكو-منغنيز 2201 1500 يوان/طن. ولا يزال الخصم على الأقراص كبيرًا. ويُعدّ الخصم الكبير على العقود الآجلة للأقراص أحد العوامل التي تدعم انتعاشها. مع ذلك، فإنّ معنويات السوق الفورية الحالية غير مستقرة، وزخم انتعاش العقود الآجلة غير كافٍ. إضافةً إلى ذلك، ونظرًا لانخفاض تكاليف الإنتاج الفورية، فمن المرجح أن يتمّ تصحيح الأساس من خلال تقارب انخفاضات السوق الفورية مع العقود الآجلة.
بشكل عام، نعتقد أن الاتجاه الهبوطي لعقد 2201 لم يتغير. يُنصح بالبيع عند الارتفاعات مع مراقبة الضغط قرب مستويات الدعم القريبة من الفيروسليكون (11500-12000 يوان/طن)، والسيليكومنجنيز (9800-10300 يوان/طن)، والفيروسليكون (8000-8600 يوان/طن)، والسيليكومنجنيز (7500-7800 يوان/طن).